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三码必中:牛市第一步是估值不再压缩

时间:2019/10/21 13:42:35   作者:   来源:   阅读:61   评论:0
内容摘要:在弱市和熊市中,市场年度估值不断创新低。由于全部A股上市公司的净资产在不断上涨,指数涨速如果不能快于上市公司净资产涨速,估值还是在不断压缩,这说明市场还处于弱市之中,如2002-2004年。市场由弱转强、进入牛市的第一步,就是估值不再压缩,年度PB不再创新低。 &ems...
    在弱市和熊市中,市场年度估值不断创新低。由于全部A股上市公司的净资产在不断上涨,指数涨速如果不能快于上市公司净资产涨速,估值还是在不断压缩,这说明市场还处于弱市之中,如2002-2004年。市场由弱转强、进入牛市的第一步,就是估值不再压缩,年度PB不再创新低。

  举例说明,上证指数1994年PB低于1993年,所以1994年不是牛市。1995年PB没有创1994年新低,估值压缩结束,估值扩张、单边牛市即将开始。1998年PB最低点低于1997年,所以1998年PB还在压缩,不是牛市。1999年PB创年1998年新低,所以1999年还不是牛市。1999年底、2000年初PB不再创新低,2000年开始单边牛市。2002、2003、2004、2005年PB迭创新低,2002、2003、2004、2005年都不是牛市。2005年底、2006年初PB不再创新低,即进入PB扩张阶段,2006年即进入年度牛市。2011、2012、2013年PB迭创新低,2014年下半年PB不再压缩,2014年下半年开始进入单边牛市。2018年PB创了2017年新低,2019年底、2020年初如果PB不再创新低,则2020年进入估值扩张阶段,市场将走单边牛市。

  2019年10月18日上证指数PB为1.42倍(2938.14点),对应2019年3季报动态PB为1.38倍。2019年PB最低为1.22倍(2019年1月3日),如果2019年底、2020年初PB不创新低,则要求上证指数收盘不低于2597.49点(=2938.14*1.22/1.38)。即2019年底、2020年初,上证指数收盘价守住2597点,则上证指数进入PB扩张阶段,2020年市场将进入单边牛市。

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